张陶伟等三人翻译，John F. Marshall & Vipul K. Bansal著，《金融工程》，

清华大学出版社1998年翻译出版

内容简介：
　　金融工程是现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化。本书正是一部系统、全面介绍这一新兴学科的名著。作者约翰·马歇尔(John F.Marshall)是国际金融工程师协会执行主席，金融工程学科的创始人之一。金融工程作为现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化，对于正在改革开放和飞速发展中的中国金融系统来说，具有极为重要的理论意义和实践意义。本书译者与同行中的有识之士(特别需要提到的是在金融数学和经济数学方面作出了重要贡献的彭实戈教授和史树中教授)一道，积极地倡导引进和建立具有中国特色的金融工程新学科。全书共分五篇二十七章，分别讲述了金融工程发展的基本概况、金融工程师所必备的概念性工具和实体性工具、金融工程的手段和策略以及金融工程的未来发展前景。该书适合高等院校金融专业及相关专业师生、金融理论研究者或爱好者、金融领域工作者阅读。

前言

　　我们自1988年便开始筹划写作本书。那时“金融工程”这一字眼刚刚在金融文献中出现。自那时起，这个术语越来越频繁地在学术和商业刊物中被使用。这一术语之所以为人们所喜爱，是因为它第一次准确地描述了大量金融实务人员和金融理论家们所做的工作。不幸的是，或者也可以说幸运的是，使用这个术语的人们往往只用它来狭义地描述某项特定的活动。同时，不同的人用它来描述不同的活动。在引用了这一术语的其它国家，情况亦是如此。例如，在日本，表示金融工程的词为ザィテく①。所有这些用法，都被囊括在本书所采用的比较宽泛的涵义之内。
　　在我们刚开始酝酿本书框架的时候，就竭力为金融工程寻求一个准确且内涵恰当的定义。我们开始同许许多多的实务界与学术界人士联系，探讨这个字眼对他们而言的含义。几乎与我们接触的每一个人都对这个项目表现出浓厚的兴趣，这使我们格外惊喜。我们受邀到许多世界领先的金融机构去与那里最上层的人员座谈。这些专家们在其时间方面给了我们最为慷慨的支持并毫无保留地与我们交流了他们的想法。我们还通过电话进行了许多次的采访。这些讨论，以及我们同学术界人士进行的长时间的谈话促使我们在脑海里不断地重新定义什么是金融工程。每经过这样一个重复过程，我们的定义便会被拓宽。最后，我们对由约翰·芬尼迪（John Finnerty）提供的定义感到无可挑剔了，这也正是我们在本书中使用的定义（见第一章）。到目前为止，将金融工程说成为解决金融问题而进行的金融技术的开发与应用以及通过识别并利用金融机会而创造价值就足够了。
　　在我们完成第一轮采访后，我们起草了第一个写作框架。这个框架有18章。我们同一些金融工程师探讨了这个框架，接着又进行了第二轮采访。作为第二轮采访的结果，框架增加到23章。此后我们又进行了第三轮，亦即最后一轮采访，然后才定下最终框架，即共由27章构成的本书。尽管本书的篇幅已颇长，但仍无法逐一涉及我们所采访的人们所提出的被认为是重要的领域和主题。并且我们无法完全公正地对待每一个主题，我们不得不进行选择并以我们感觉对教学有益的方式将内容浓缩。
　　一些读过本书早期草稿的人反对我们将一些非常基本的金融理论包揽到本书中。然而，当我们准备将其从书中剔除时，又遭到了另一些人的反对。最后，我们决定保留这些内容，把它们放在书中的第四章和第五章。对这部分材料熟悉的读者可一览而过，不会因此感觉不连贯。
　　在本书的写作过程中，我们感觉无法胜任有些重要主题的阐述。而在另一些情况下，因为其他人对某些论题的卓越贡献，使我们觉得自己不应窃取这些论题的写作权。基于这些原因，本书的部分章节是由他人编著或合著的。我们深深感激这些人。他们的奉献无疑大大地增加了本书的价值。
　　我们要感谢许多为本书的最终成果作出贡献的人们和机构。有些人同我们无保留地交流了他们的想法；有些人为我们提供了大量的原始材料；有些人为我们的采访牵线搭桥；有些人参加了部分章节的编写；有些人为我们提供了必要的资助；有些人为我们提供了检验我们材料的论坛；还有一些人为我们审阅了部分章节。所有这些人的投入都是我们所必须依赖的，我们对所获得的一切帮助表示衷心的感谢。
　　（被感谢者名单略＿——译者）
　　像这样的一个项目不可能离开大量的经济资助。我们向那些充分认识到本项目价值而解囊相助的个人和机构表示特别的谢意（被感谢者名单略——译者）。我们也十分感谢与我们交流材料的若干机构（被感谢者名单略——译者）。还要感谢协助我们做行政工作的伯纳德特·伽里诺（Bernadette Garino）和马奇·威劳姆（Marge Willaum）。圣·约翰大学商学院的同事们也给了我们多种形式的支持。最后，我们还要感谢在过去几年中在各种会议中与我们交流想法的许多实务界和学术界人士。我们未曾提及他们的名字是因为我们没能保留一份完整的名单。
　　本书的幕后努力导致了远大于本书的成果。这些幕后努力促使了美国金融工程师协会的形成。该协会力图使涉足于金融工程，或对金融工程领域有兴趣的实务界与学术界人士相互建立联系。本书第三章对该协会有所叙述（有兴趣的读者可与该协会执行主席约翰·马歇尔联系）。本项目还导致了一份新刊物——《金融工程学报（TheJournal of Financial Engineering）》的发行。
　　本书与其它大多数同类图书有所不同，本书在某种程度上介于专业人员的指导性手册和学术教科书二者之间。这是我们自始而定的计划。作为专业人员的指导性手册，它面向那些从事金融工程某些方面的工作而又需要更多了解金融工程的人员。作为学术教科书，它力求在教学方法上正确无误，在理论和案例学习方面尽量充实丰富，在考据与原始资料方面也应当严谨。为实现这最后一点目标，我们在每章的后面安排了“参考与建议书目”一栏。这些材料是为那些在某个特定的问题上需要了解得更为详尽或自己也在进行研究的读者准备的。
　　您对本书未来版本的改进若有想法与建议，请写信给我们，我们对您的观点会非常感兴趣。您的意见可按下述地址寄给作者：St. John's University，Jamaica，NewYork，11439。
　　约翰·马歇尔（John Marshall）
　　维普尔·班赛尔（Vipul Bansal）

章节目录：

第一篇 金融工程概述
第一章 金融工程简介
概述
金融工程的范围
金融工程的工具
金融工程与金融分析
金融工程的适用范围
金融工程工作组
解决方案的产品化
金融工程师的就职机会
本书的计划
小结
第二章 促使金融工程发展的因素
概述
环境因素
企业内部因素
近20年来的创新产品
小结
第三章 金融工程师的知识基础
概述
理论
数学和统计学的技能
建模技巧
产品知识
有关的技术知识
会计、税收和法律
美国金融工程师协会
小结
第二篇 金融工程师的概念性工具
第四章 估值关系与应用
概述
现金流
时间价值
时间价值的敏感性分析
应用
工作表软件
复利计息
绝对估值和相对估值
小结
第五章 收益的度量
概述
效用
度量收益：利润和收益率
收益率——税前值与税后值
收益率和复利
投资的注资期（investmenthorizons）
小结
附录5.1对数正态分布，相对收益率和持有期收益率
第六章 风险：投资组合的考虑、投资的注资期、杠杆
概述
波动性：价格风险的来源
以百分比形式表示价格风险
投资组合分析中的数学问题
风险厌恶与投资组合分析
投资注资期（时间维）的作用
无风险资产
多头和空头头寸以及杠杆的作用
小结
第七章 有关风险度量的进一步讨论
概述
价格风险的度量
小结
第八章 利率和汇率
概述
债务型金融工具的基本概念
汇率：基本理论
相对收益率曲线
小结
第九章 投机、套利和市场的效率
概述
正在运行的市场机制
投机
套利
有效率的市场：是朋友还是敌人
小结
第十章 公司财务主管的看法：读懂字里行间隐含的意思
概述
为什么要进行风险管理
策略风险暴露的辨识
金融工程所能发挥的巨大作用
分析资产负债表
为企业的风险暴露建模
第三篇 金融工程师的实体性工具
第十一章 产品开发
概述
金融产品的定义
第十二章 期货和远期
概述
期货
远期
远期利率协议（FRA）
远期利率协议和互惠掉换
小结
附录12.1欧洲货币利差期货和远期汇率协议
第十三章 互惠掉换
概述
互惠掉换产品的发展史
有关利率的一些习惯的注释
互惠掉换的结构
利率互换
货币互换
商品互换
互惠掉换的变形
互惠掉换交易商的作用
小结
第十四章 单期期权：买权和卖权
概述
买权和卖权：基本概念
损益状态图
利用期权作套期保值
现金结算的期权
小结
第十五章 多期期权：顶、底、套、顶权、掉换期权和复式期权
概述
利率顶（顶）
利率底（底）
利率套（套）
杂型利率期权
货币化隐含期权
复式期权
小结
第十六章 固定收入证券
概述
一级市场和二级市场
美国国债现货市场
公司债和优先股的现货市场
浮动利率工具
按揭贷款的现货市场
国际债券市场
小结
附录16.1银行折现率与等效债券收益率的换算
附录16.2等效债券收益率的另一形式
第十七章 近期债券市场的创新
概述
零息票债券
零息票收益曲线
多级按揭贷款和其它资产担保的有价证券
契约终止
回购/反向回购市场
垃圾债券
存架登记
浮动股息率优先股和反向浮动利率债券
小结
附录17.1零息票债券的税收
第十八章 权益及与权益有关的金融工具
概述
美国的所有者权益的形式
与权益有关的证券
权益的销售
权益在公司资本结构中的作用
小结
第十九章 混合证券
概述
混合证券的类型
投资者的动机
发行者的动机
小结
第四篇 金融工程手段和策略
第二十章 资产/负债管理
概述
资产/负债管理的演变
基础概念
流动性管理的变化
利息回报率的管理（利率敏感性缺口的作用）
投资银行家在资产/负债管理中的作用
小结
第二十一章 套期保值和有关的风险管理技术
概述
套头比及其应用
套期保值理论的新改进
套期保值的成本
套期保值的模块化方法
风险管理的其它问题和工具
小结
第二十二章 公司重组和杠杆赎买（LBO）
概述
公司重组
私人化：杠杆赎买
一个典型的杠杆赎买的案例
投资银行在杠杆赎买中的作用：金融工程师的工作
小结
第二十三章 套利和复合金融工具
概述
套利：从古代到现代
复合证券
复合衍生工具
现货和期货（Cash－and－Carry）的复合
套利中的现货和期货复合：增加证券组合的收益
创造复合长期债券
用互惠掉换组合头寸
复合双重货币债券
复合的和真实的证券在质量上的区别
小结
附录23.1全部计提在内的总成本
第二十四章 税收驱动的交易
概述
防止敌意接管
企业的重新资本化
非盈利性：不相关业务收入的税收
满足短期融资的要求
债券掉换
自清偿优先股
白马王子在何方
再谈判债务
不动产转让的税收和成本
不动产的税收
小结
第二十五章 各种基于权益的策略
概述
股利夺取策略
全市场投资
资产配置
证券组合保险
程序化交易
股票的松绑分解
小结
附录25.1股票指数的计算
第五篇 金融工程的未来前景
第二十六章 未来趋势：全球化和科学技术
概述
全球化的含义
金融全球化近期发展的简述
新市场和市场联系的发展
近来在结算和清算方面的进步
全球化、金融工程和货币政策
工作表软件和建模：微型计算机的作用
走向一个新的世界
小结
附录26.1金融服务业的全球化
第二十七章 创新金融产品和服务的法律保护
引言和概述
利用版权保护金融产品
利用专利保护金融产品
利用反不正当竞争法保护有价证券
利用商标或服务标志保护有价证券
小结

作者简介：

　　约翰·马歇尔（John F Marshall）博士是国际金融工程师协会（IAFE）执行主席（常务理事），国际上创立金融工程学科的旗手之一。他本人是美国纽约圣约翰大学（St. John'S University）的金融学教授、费歇·布莱克纪念基金会（Fischer Black Memorial Foundation）主席。他在纽约理工大学（NeW York Polytechnic University）创办了全美第一个金融工程的研究生学位项目，出版过14本金融市场和金融产品方面的著作，发表过大量学术和专业性论文。他同时积极地参与金融市场的商务实践，特别擅长于新型金融产品的设计和开发。

请读片断：
第一章金融工程简介
概述
　　近年来，公司财务、商业银行和投资银行业务的迅猛变化导致了一门新学科的诞生，人们把这门新学科称为金融工程。正如其他大多数学科在发展初期一样，许多有着不同背景和眼光的人都被吸引到金融工程这个领域。
　　在编写本书时，我们拜访了包括商业银行家、投资银行家、公司财务主管、公司招聘人员、金融工程师、金融分析家和其他人员在内的许多人。他们当中不少人都是本行业的顶尖人物和在本领域受人敬重的权威。随着我们同越来越多的这样的专家接触，我们发现金融工程这一术语对于不同的人有着非常不同的含义。这并不令人吃惊，因为该领域并未被准确定义过，而每个实务人员都倾向于把他们自己的工作当作构成该学科的关键部分。我们进行的每一次访谈都使我们对这一学科的整体观念得到某些扩展，并对我们组织本书内容的最终框架大有助益。我们深深感激那些花费时间同我们交流想法的人们。遗憾的是由于篇幅的限制以及观点方面的差异，我们不可能使他们每个人对本书的内容都感到完全满意。
　　尽管我们设想大多数读者都有坚实的金融理论基础和数学技巧，但我们仍估计有些人可能未必如此。为了后者的利益并冒着激怒前者的风险，我们还是选择在书中包括了对一些基本金融概念的简单回顾。较有经验的读者很容易判定哪些内容可以略过而不会失去连贯性。在书中，我们假设读者并不熟悉投资银行业的行话。基于这个原因，我们将避免将读者淹没于市场俗语之中。然而，如果我们不向读者介绍有关的行话切口，又有渎职之嫌。在此我们应区分技术用语与行话切口。我们在前进过程中将逐步引入技术用语并在后面的讨论中自由地运用它们。而另一方面，行话切口则是用几个单词表达完整的意思的非技术性缩略语，它们会使对其整体涵义不熟悉的读者感到困惑。因此，当我们用到这些行话切口时，我们将特别加以说明。
　　在本章中，我们将定义金融工程并讨论金融工程师在现代商业中的作用。我们还将讨论未来金融工程师的一些职业机会并列出书中其余章节的计划安排。
　　鉴于本章仅是作为对金融工程及其在现代商业中地位的总括性介绍，对于本章中提及的大多数金融工具与策略将暂不定义。对我们在本章所用术语不熟悉的读者尽可放心，我们将在对其进一步理解成为必要时再来定义它们。我们在此处的目标是使读者在学习本书其余章节时，能够充分地理解我们所要讲述的东西和为什么要讲述它们。
金融工程的范围
　　我们花费了相当多的时间去努力寻求一个能够抓住金融工程学科实质的定义。最终我们认定由约翰·芬尼迪（JohnFinnerty）提出的定义是最好的：
　　金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
　　芬尼迪的定义的关键在于“创新”和“创造”这两个词。有时这种创新和创造意味着我们思维上的飞跃，这也就是当一种革命性的新的金融产品问世时所具有的创造性，如第一份互换协议（swap）、第一种以按揭贷款（房地产抵押）支撑（mortgage－backed）的金融产品、第一份零息票债券（zerocouponbond）或者为杠杆赎买融资而引入的垃圾债券。有时这种创造意味着对旧有观念的重新理解和运用。这种创造包括将期货交易扩展到一种在期货交易所未曾交易过的商品或金融工具，引入一种变形的互换协议，或者创立一种新的投资方向的共同基金等。而在另一些情况下，这种创造还意味着将现有的产品与手段组合起来，以适应某种特定的情况。在对金融工程的热烈讨论中，前述的最后一种含义常常被忽视，但它至少具有与其它内容同等的重要性。其实例包括采用现有的金融产品减少公司的财务风险，降低企业的融资成本，获取某些会计或税收上的好处，或者利用市场效率性不高套取利润。
　　区分真正代表思维飞跃的创新和那些仅包含对旧有观念的重新理解和运用的创新常常是困难的事情。现成的例子是一种试图利用股票现货市场与股指数期货之间的价格不均衡性来获利的计算机程序控制交易。其基本的套利策略本身，即买进（卖出）现货资产同时卖出（买进）期货合同，是非常陈旧的。事实上，它被应用于谷物的交易已有一个多世纪了。但将该策略扩展到股票现货与股指期货上则要求复杂的数学建模、高速的运算，以及电子证券交易等条件方能实现。如果我们着眼于其基本策略，我们便会得出程序控制交易只是对旧有观念的一种新运用的结论。而另一方面，如果我们着眼于其复杂的建模过程、软件的开发，以及通过计算机联网使整个交易得以实现，我们又一定会得出程序控制交易涉及到思维的飞跃。
　　金融工程并不只限于应用在公司和金融机构的层面。近几年来，许多最富创造性的金融创新都是面向零售层面，有时也称为消费者层面。它们包括可调整利率的按揭贷款、现金管理账户、可转让提款单账户（NoW账户）、退休保险账户（IRA）和Keogh，以及各种新式的人寿保险。

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